中國中免近日公告披露，公司董事會審議同意公司以非公開協議方式出資12.28億元參與中國出國人員服務有限公司(簡稱“中出服”)的增資。本次交易完成后，公司將持有中出服49%的股權，不將其納入公司合并報表范圍。中出服是全國性市內免稅運營商，業內人士認為，若本次交易完成，中國中免有望借力中出服強化在市內免稅競爭中的話語權。

握有眾多市內免稅店

中出服成立于1983年，是經國務院批準的中國首家全國性免稅品經營企業，隸屬于國藥集團旗下的國藥國際。資料顯示，中出服已實現涵蓋離島免稅、口岸免稅、境外免稅在內的全業態免稅業務，擁有29個免稅項目，國內遍布北京、上海、杭州、南京、重慶、三亞、大連、青島、哈爾濱、鄭州、南昌、合肥、昆明、貴陽等地區，并在日本、迪拜設立海外免稅店。其中，已在12城設市內免稅店，同時布局三亞離島免稅店。

相比之下，中國中免在市內免稅店方面略顯遜色。中國中免已在北京、上海、青島、大連、廈門、哈爾濱設立了市內免稅店(前五個門店針對出境外國人，哈爾濱店針對歸國中國人)。

盡管擁有較多優勢門店和牌照，但中出服此前由于銷售規模較小，品牌引進困難，導致整體營收較少，成本較高。

中國中免此番增資有望實現互補。東吳證券認為，增資一方面為中國中免未來市內店牌照全布局添加了重要籌碼。中國中免旗下有外國游客出境市內免稅店，中出服有國人歸國市內免稅店，很好地補充了中國中免的市內店布局。另一方面預計會實現供應鏈整合。中出服可直接從中國中免采購部分有進價優勢的商品，擴充精品品類，為之后的市內免稅政策做準備。

從央企聚焦主業等維度，業內人士分析，中國中免未來也不排除進一步整合中出服。